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成交量仍有下行空间

发布时间:2021-01-21 15:24:16 阅读: 来源:剪板机厂家

成交量仍有下行空间

眼下股市炒作却常与再融资挂钩,在股价借助题材高涨背后,就是再融资的狮子大开口,而这正是股价难以发挥其应有作用的最大障碍。

周二沪指大涨后,又连续两天回调,使得本周指数几乎原地踏步,成交量果然再下一个台阶,向着本栏认为的目标(初步目标是两市5000亿元以下)进发。尽管市场给人的感觉非常低迷,但笔者认为这应该是对比前段疯牛市时得到的错觉。其实,市场去杠杆化的过程,就是成交量将回到正常状况的过程。

在当前市场规模下,成交正常化的量应该是多少?这个标准不好确定,可能每个人的感觉不一样。有心人可以根据多年来市场规模变化与各种成交量变化相对应的行情取得直观的“经验”。笔者记得在上一波牛市行情中,全部A股的成交金额每天基本都在1000~2000亿元之间,市场由此就保持在不错的热络程度。那波行情在最高峰时冲过3000亿元,之后成交量就无法再创新高,行情也随后回落,使之成了天量。而2007年市场规模,两市上市公司是1300~1500家,而且许多航母型大公司正在上市的路上。以此类推,如今A股上市公司接近2400家——不过近年上市以小盘公司为主,家数增加了60~80%。考虑到有杠杆资金的情况下,笔者觉得成交量如果在3000亿元左右,就已经可以让市场处于相对活跃的状态了。

当然,A股历来以高换手率著称于世,涨得好靠的是资金的源源不断入场推动。而且在一波行情中,高企的“同向波动率”会让所有股票都被“掘地三尺”,业绩不够题材来凑,最终就会涨幅大同小异(甚至是绩差股远远跑赢绩优股),只是时间上有先有后而已。因此,大家对市场热络的感觉,几乎就是市场全面开花,牛气冲天。像眼下的不上不下状态,就会让急性子的投资人失去了应有的耐性。

也许,随着市场的逐步成熟,这种现象会有所改观?难说。笔者理解的股市是,只有当上市公司被股价有所“绑架”的时候,股市的所谓资源配置功能,也许才有其发挥的余地。眼下股市炒作却常与再融资挂钩,在股价借助题材高涨背后,就是再融资的狮子大开口,而这正是股价难以发挥其应有作用的最大障碍。这种做法造成的“劣币驱逐良币”现象,也是让市场成交量高出正常水平的原因之一。

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